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宏观和市场评论

国际市场每日动态

美国股市周二收涨，道指上扬152.25点至11384.21点，涨幅1.36%；标普500指数涨21.39点至1273.70点，涨幅1.71%；纳指攀升51.12点至2294.44点，涨幅2.28%。原油期货结算价格下跌5.33美元至每桶136.04美元，缓和市场对消费者及企业支出的担忧。美联储主席伯南克称美联储可能延长对华尔街券商提供紧急信贷工具. 财政部长鲍尔森亦表示正在与美国联邦存款保险公司、美联储和其他政府部门共同挖掘资产担保债券的潜力，他称之为有望加快市场获得抵押贷款融资的工具，前日暴挫的房利美和房贷美带领金融类股领涨大盘。

欧洲股市周二收跌，英国富时100指数挫72.20点至5440.50点，跌幅1.31%；德国DAX指数下降91.34点至6304.41点，跌幅1.43%；法国CAC40指数滑66.98点至4275.61点，跌幅1.54%。金融类股领跌股市，油价的回落限制了股市跌幅。亚太股市周二普遍走软,日本日经225指数挫326.94点至13033.10点，跌幅2.45%。市场对美国银行业忧虑重燃，银行类股大幅跳水。石油类股在前夜油价下跌后走软，出口类股亦随美元贬值下挫。澳洲S&P/ASX200指数降69.6点至4932.90点，跌幅1.39%。信贷忧虑挥之不去，金融类股领跌大盘；地产股亦因获利前景晦涩而走势低迷。韩国首尔综合股价指数跌46.25点至1533.47点，跌幅2.93%。

香港股市周二低开低走，恒生指数下挫692.25点至21220.81点，跌幅3.16%，恒生国企指数降418.63点至11293.32点，跌幅3.57%。恒指与国企指数成分股全线跳水，资讯科技、金融、能源与原材料行业跌幅靠前。地产股虽随大市下滑，但跑赢恒指，长实上半年楼盘销售情况良好，新地高层再度增持，该两档股票分别下跌1.23%与1.81%。接连发布盈利预增的中资银行股获利回吐，跌幅1.57%到3.81%不等。中资保险股在投资者担心其中期业绩的情况下重挫，三大保险公司跌幅均逾3.7%。中资电信股亦有不小跌幅，权重股中移动挫2.75%，联通降3.49%。传闻内地基于通胀压力短期内不开征资源税，煤炭股成为A股市场最大赢家，港股市场中兖煤午盘逆市上升0.14%，是唯一录得升幅的国企成份股，午后跟随大盘下挫，但仍是国企成分股中跌幅最小的股票。

-天相投顾

每日市场回顾与展望

周二沪深两市小幅振荡整理，上证指数报收于2814.95点，上涨0.81％，深证成指报收于9950.27点，上涨0.48％。两市合计成交1322亿元。资源税传闻被澄清，煤炭股一开盘即带头上涨，园区开发、传媒及农业等行业涨幅居前。而保险、通信、铁路运输跌幅居前。煤炭行业供给总体偏紧，未来机会主要在于行业整合和煤化工业务。2008年上半年，各煤种价格都出现了很大幅度的上涨。1-6月秦皇岛动力煤价格平均上涨了80％。四大用煤行业（电力、钢铁、建材和化工）以及其它行业2008年的预计耗煤量在27.9亿吨左右，供应缺口不低于4000万吨。另由于高油价促使国际能源消费重心向煤炭转移也支撑了煤价高位运行。煤炭作为战略性资源的地位将日益突出。"十一五"规划将形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级大型煤企集团。煤炭行业将走近资源整合时代。国家对煤化工产业发展日益重视，甲醇价格高位运行，煤炭企业积极拓展煤炭深加工业务，力图将其打造成新的利润增长点。关注中小企型有被并购潜质的煤企，以及煤化工项目已经投产的大型煤企。

通过与发达经济体的发展历史作比较，有必要对行业配置进行进一步调整。在美国过去五十年中有3个比较长的通胀时期，其中采掘业的盈利水平都呈明显上升。而公用事业和电讯、耐用品制造以及零售业等利润水平下降。为此看好采掘业及其相关设备制造业。邻国日本、韩国在经济快速发展时期曾经也十分依赖于制造业和纺织业等加工行业。但经历1973年和1979年石油危机和本币升值的考验后，两国经济转型，出口产品以高价电子产品为主。我们也不妨从有自主创新和研发能力企业中寻找将来有望成为代表中国竞争力的企业。

隔夜油价大幅回调，带动其它大宗商品回落，商品市场投机气氛减淡。通胀压力随之减轻，投资者对市场重燃信心。我们认为机构投资者持仓调整或将带来一定机会，之前仓位配置较低的行业如银行地产等有望成为增仓对象。另外还可关注相关央企资产整合带来的投资机会。操作方面我们认为宏观调控仍存在不确定性，风险控制仍是必要之举。